分级基金退出原因

分级基金退出市场的原因主要有两点：头寸管理的难度和监管政策的要求。具体来说，分级基金的头寸管理困难主要表现在投资者赎回基金时需要操作多层基金，增加赎回成本；而监管政策要求保本保息的理财产品在2020年年底之前退出市场，而分级基金中的A份额属于保本保息的产品，因此也需要退出市场。

1. 头寸管理的难度

投资者赎回基金的头寸管理困难：当投资者赎回基金时，如果基金已将大部分资金投资到其他层级基金中，需要先操作募集层基金赎回交易层基金，再操作投资者的赎回请求，这增加了赎回的复杂性和成本。

分级基金的杠杆操作带来的风险：分级基金通常采用杠杆操作，投资者通过购买A类子基金和B类子基金获得不同程度的杠杆效应。然而，杠杆操作也带来了更高的风险，当市场波动较大时，分级基金可能承受更大的损失。

2. 监管政策的要求

资管新规对保本保息的要求：2018年资管新规规定，保本保息的理财产品必须在2020年年底之前退出市场。而分级基金中的A份额通常约定了固定收益，符合保本保息的性质，因此也需要退出市场。

对分级私募证券投资基金认购者的要求：监管对于分级基金的认购者要求有所放宽，但仍存在一定程度的要求。一些投资者可能未经充分适当的尽职调查就进行认购，这也增加了风险。

3. 分级基金的退出选择

转型为LOF基金：一种选择是将分级基金转型为上市型开放式基金（LOF）。这需要召开基金持有人大会并获得通过。转型为LOF基金可以让分级基金以更加灵活和便利的方式继续存在于市场中。

清盘：另一种选择是清盘，即将分级基金完全清算。清盘可能是由于分级基金策略不符合市场预期或者规模较小无法维持运作等原因。

4. 分级基金退市的影响

投资者的退出机会：通常来说，临近终止上市之时，投资者的活跃度下降，基金的场内价格逐渐接近基金的参考净值，投资者可以以接近参考净值的价格退出。

风险的变化：分级基金退市后，对于持有该基金的投资者来说，退出市场可能会面临一定的风险。退出后，投资者需要考虑如何重新配置资产以及选择适合自己的投资品种。

市场的影响：分级基金的退市可能会对市场产生一定程度的影响，但由于分级基金在整个市场中所占份额相对较小，因此对市场整体的影响通常较小。不过，退市会促使投资者重新审视基金产品的风险和回报。

分级基金退出市场的原因主要包括头寸管理难度和监管政策的要求。投资者赎回基金时面临的复杂操作和赎回成本增加是头寸管理困难的主要表现，而资管新规对保本保息的要求也促使分级基金退出市场。分级基金退市后可以选择转型为LOF基金或者进行清盘，投资者可以以接近参考净值的价格退出。退市对投资者的影响主要体现在退出机会和投资风险的变化，对市场整体的影响相对较小。