11月债券市场大跌原因 11月债券市场大跌原因有哪些

11月债券市场大跌原因解析

一、货币市场运行情况分析

在11月份，银行间货币市场成交共计85.5万亿元，同比增长24.47%，环比增长24.19%。质押式回购成交70.7万亿元，同比增长21.54%，环比增长25.80%；买断式回购成交0.9万亿元，同比下降69.41%，环比增长18.68%；同业拆借成交13.9万亿元。这一数据表明，尽管货币市场交易量有所增长，但买断式回购的成交额出现显著下降，这可能与市场对流动性紧张预期的增加有关。

二、债券基金赎回压力加大

由于债市波动放大、债基净值回撤，多只债券基金因发生大额赎回而不得不提高净值精度。便有5只债券基金发布提高基金份额净值精度的公告。从长远来看，2025年开年以来已有22只债券基金因发生大额赎回而调整净值精度。这种赎回压力反映了投资者对市场前景的担忧，以及对债券市场风险的重新评估。

三、负债端波动预期

我们认为债券市场的极致行情已脱离资产端定价，负债端才是核心驱动。负债端可能会因为央行慢慢回收流动性而发生波动。实际上，随着去年年末的降准落空、资金面紧张等因素，市场对货币宽松的预期减弱，进一步加剧了债券市场的波动。

四、央行暂停公开市场国债买入操作

2025年1月10日，央行公告“2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复”。这一举措表明央行对市场流动性的态度趋于谨慎，可能对债券市场产生一定影响。

五、市场预期变化

尽管市场动荡，债券可能最终被证明是“风暴中的安全地带”。原因包括：财政风险被高估，拥有***货币的***通常不会轻易违约；通胀担忧有限，通胀挂钩债券也出现抛售，表明市场对通胀的担忧有所减弱。

六、资产荒现象依旧存在

在经济延续温和复苏的背景之下，“资产荒”现象依旧存在，回报率高且优质的资产稀少，这也就是为什么近几年债券受到大量资金追捧的原因。债牛行情行至当下，债券市场各种信用利差、期限利差等风险因素逐渐显现，投资者需警惕市场风险。

七、债券市场对外开放情况

截至11月末，境外机构在***债券市场的托管余额4.19万亿元，占***债券市场托管余额的比重为2.4%。境外机构在银行间债券市场的托管余额4.15万亿元。分券种看，境外机构持有国债2.08万亿元、占比50.1%，同业存单0.98万亿元、占比23.6%。这表明债券市场对外开放程度逐步提高，为我国债券市场注入了新的活力。

11月债券市场大跌的原因主要包括货币市场运行情况、债券基金赎回压力、负债端波动预期、央行暂停公开市场国债买入操作、市场预期变化、资产荒现象依旧存在以及债券市场对外开放情况等因素。投资者在投资债券市场时，需密切关注这些因素，以降低投资风险。