国债利率拐点还远吗 国债利率怎么降了

国债利率拐点还远吗国债利率怎么降了

随着我国经济的不断发展，货币政策也在不断调整。从LR、房贷利率，到存款利率、国债利率，都在经历一轮又一轮的调整。小编将围绕国债利率的下降，分析其背后的原因以及未来走势。

利率普遍下降，保险预定利率创新低

从去年9月起，普通型人身险预定利率不超过2.5%，10月起分红险预定利率不超过2%。这还不算完，保险行业也迎来了预定利率的历史最低水平。与此从LR、房贷利率到存款利率、国债利率，都在经历一轮又一轮的下降。

债市迎来快牛行情，中长期国债利率下行

自从去年的12月，债市便迎来了一段快牛行情，中长期国债利率整体呈现出陡峭下行的趋势。10年期国债到期收益率从2024年11月底的2.02%下降至2025年年初1.59%，降幅达到了43。

央行暂停购买国债，国债利率下降

在前天14:54这个时间点，央行暂停购买国债，其目的就是为了减缓国债价格的上涨和国债利率的下降。过去国债的购买方，央行一直都是一个大头，此时央行暂停购买国债，本质上也等同于国债的购买源减少，有利于国债利率的下降。

国债作为安全资产，其利率变动受市场预期影响

国债代表***信用，如果持有到期，一定能收到本金和约定的票面利息，没有信用风险，所以国债通常也被认为是一种安全资产。但是由于长期国债票面利率是固定的，市场预期利率的变动也会影响国债利率。

广谱利率仍需继续回落，政策利率需要更大幅度的调降

我们认为从消化债务压力恢复经济动能的角度看，国内广谱利率仍需继续回落，而在近三年禁止手工补息、降低存量房贷利率等措施落地后，疏通货币政策传导机制的潜力已经相对有限，我们认为如果货币政策要达到与2024年相当的边际放松程度，政策利率需要更大幅度的调降。

央行暂停买入国债对短期国债影响较大，对长债的直接影响较小

从品种来看，央行暂停买入国债对短期国债影响较大，但对长债的直接影响较小。央行去年8月开始国债买卖以来，买的基本是短期国债，其对长债影响主要是预期层面的。

投资国债回报率高，吸引各类资金涌入国债市场

如果2023年年底买入了30年期的国债，现在把它卖出去，票面利息收入只能不到3%，但是加上价差，投资回报率会接近20%，高额的回报吸引各类资金持续涌入国债市场，改变供求关系之后又继续推高国债价格。

货币政策宽松未出尽，后续2月LR降息幅度可能超预期

债券市场大涨，10年国债利率创新低。往后看，货币政策宽松未出尽，后续2月LR降息幅度可能超预期，也不排除超预期下调MLF利率，进而引发利率水平系统性下移预期的可能性，止盈盘可能不会轻易离场。

利率影响股价的机制

利率通常到底是因为什么机制影响股价的呢？还需要对“折现率”进行进一步地拆解。在DCF模型中，“折现率”包括两个因素：无风险利率+该公司的风险对价，它们对股价的影响机制也各不相同。

无风险利率对股价的影响

对于机构的投资者而言，无风险利率可以用短期或长期国债利率来衡量。在我国，无风险利率通常以1年期国债利率为代表。

国债利率的下降是多方面因素综合作用的结果。未来，随着我国经济的稳步发展，货币政策也将继续调整，国债利率的走势仍需关注。