有效市场假说的条件 有效市场假说的前提条件

有效市场假说

有效市场假说（EfficientMarketHyothesis，简称EMH）是金融学中的一个重要理论，它认为在信息充分流动的市场中，证券价格已经反映了所有可用的信息，因此投资者无法通过分析历史价格或公开信息来获得超额利润。

1.弱式有效市场假说的条件

1.1历史价格信息的充分反映

在弱式有效市场假说下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息。这包括股票的成交价、成交量、卖空金额、融资金融等。这意味着投资者无法通过研究历史价格走势来预测未来的价格走势。

2.半强式有效市场假说的前提条件

2.1已公开信息的充分反映

半强式有效市场假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息包括公司的财务报表、盈利预测、管理层变动等。在半强式有效市场中，投资者无法通过分析公开信息来获得超额利润。

3.强式有效假说的成立条件

3.1强式有效假说的必然性

强式有效假说成立时，半强式有效必须成立；半强式有效成立时，弱式有效亦必须成立。在检验强式有效假说之前，需要先检验弱式和半强式有效假说是否成立。

4.市场有效性对投资政策与投资者的含义

4.1投资政策

如果有效市场假说成立，投资者应采取被动投资策略，如指数基金，以避免尝试获取超额利润而可能产生的费用和风险。

4.2投资者

对于投资者而言，了解有效市场假说的前提条件有助于他们更好地理解市场行为，并制定相应的投资策略。

5.弱式有效资本市场的假设条件

5.1信息的透明度

弱式有效资本市场的假设条件包括以下几点：信息透明度，即市场上的所有信息都是公开的、充分的，并且能够被所有投资者自由获取和理解。

5.2信息传递的效率

信息传递效率，即市场上的信息能够迅速、准确地传递给所有投资者，使得投资者都能及时获知最新的信息。

5.3投资者的理性行为

投资者的理性行为，即投资者在面对信息时，会根据理性分析做出投资决策。

6.“日历效应”与有效市场假说

6.1“日历效应”现象

“日历效应”是一个与有效市场假说相悖的实证现象。例如，“一月效应”指出，股票在一月份的平均收益率往往高于其他月份。

6.2季节性股价波动

这种季节性的股价波动规律无法用有效市场假说中的价格信息完全解释。

7.富有效率的资本市场特征

7.1市场基础设施

市场基础设施完备并在技术上先进，包括交易方式高度现代化、清算方式安全有效等。

7.2市场制度设计

市场制度设计完善，市场的运作设计能保证信息的充分流动和公平竞争。

8.有效市场假说的理论与实证分析

8.1有效市场假说的特点

有效市场假说的特点包括投资者有可利用的前提、投资者有可能获得超额利润、有效市场假说并未考虑市场的流通性问题，而是假设不论有无足够的流通性，价格总能保持公平。

8.2提高证券市场有效性

实施有效市场假说的前提条件有助于提高整个证券市场的有效性，并结合技术分析等方法。