美联储缩表是哪些表 美联储缩表的可能性

美联储的缩表操作是金融市场中备受关注的问题，它涉及美联储资产负债表的调整，对市场流动性及利率水平产生重要影响。小编将深入解析美联储缩表涉及的各类“表”及其可能性，帮助读者更好地理解这一复杂的金融现象。

1.缩表的“表”指的是什么？

美联储缩表中的“表”实际上指的是美联储的资产负债表。作为***的中央银行，美联储通过买卖各种资产来调节市场的货币供应量。当美联储购买资产，如国债、抵押贷款支持证券等，会向市场注入资金，资产负债表规模扩大；而当美联储出售这些资产时，则会从市场收回资金，资产负债表规模缩小。

2.缩表的进程与流动性调整

缩表的进程并非一成不变。一般而言，在缩表的“下半场”，随着流动性趋于紧张，美联储会“技术性”下调政策利率，以防止货币市场利率突破FFR（联邦基金利率）目标区间上限。例如，2024年12月例会，美联储“技术性”下调了隔夜逆回购利率30至425，这一调整有助于缓解利率“击穿”FFR区间上限的压力。

3.美联储资产负债表的主要项目

在美联储资产负债表中，准备金账户是存款机构存放于美联储的资金，美联储需向存款机构支付利息作为资金报酬，准备金属于美联储资产负债表的负债项目。准备金规模的变化与美联储货币政策息息相关。

4.缩表计划与资产减少

美联储持续缩表，计划到2025年底再减少5400亿美元资产，届时总资产将降至6.3万亿美元，准备金也将降至2.4万亿美元。有人认为，缩表是为了填补超过两千亿美元的窟窿，而降息则是不得已而为之。

5.缩表与货币市场流动性

美联储缩表与货币市场流动性紧密相关。流动性“结构性短缺”时，放缓缩表的进程可能会开始“倒计时”。虽然利率正常化和资产负债表正常化（即缩表）的决策是***的，但它们对市场的影响是相互关联的。

6.美联储缩表的含义

要弄清楚美联储缩表意味着什么，首先得看美联储的资产负债表中主要有哪些资产和负债。美联储的资产中，主要有两大类：一类是对其他机构提供的融资，包括贷款、债券等；另一类是持有的证券，如国债、抵押贷款支持证券等。缩表意味着美联储的资产和负债是一起减少的，即缩减资产负债表。

7.ONRR与缩表的流动性缓冲

有市场观点认为，ONRR（隔夜逆回购协议）可以对冲美联储缩表的影响，因此ONRR可以作为美联储缩表的流动性“缓冲垫”。冗余流动性（ONRR）是否真的能起到缓冲作用，还有待进一步观察。

8.储备充裕与金融系统流动性

对于美联储而言，储备充裕意味着金融系统的流动性充足。储备的管理和调整也是美联储货币政策的重要组成部分之一。通过缩表，美联储旨在维护金融系统的稳定性和市场的预期。