零息债券的价格随到期时间的缩短而上升

1. 零息债券的到期收益率

零息债券是指没有固定利率的债券，也称为贴现债券。它们以较低价格发行，到期时回收面值，差额即为投资者的收益。到期收益率是购买并持有到期所能获得的年化收益率。

以一个简单例子来说明：假设一年期国库券的面值为100元，按95%折价销售，即价格为95元，因此利息为100-95=5元，那么其收益率=（面值-价格）/价格=(100-95)/95=5.26%。

2. 零息债券的溢价与折价

零息债券的价格随到期时间的缩短而上升。具体表现为，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近面值，向面值靠近。

当零息债券价格高于面值时，称为溢价；当价格低于面值时，称为折价。

根据价格与面值的关系，可以将零息债券的收益率计算为债券买入时的价格差异除以持有期限，再乘以100%。

3. 零息债券价格的计算

零息债券的价格由面值、到期时间、市场利率等多个因素决定。

当市场利率上升时，零息债券的价格下降；当市场利率下降时，零息债券的价格上升。

价格的计算可以使用现金流量贴现模型，根据债券到期日、还本付息等信息，计算出债券的现金流量，并按照市场利率进行贴现，得到债券的价格。

4. 零息债券的久期

久期是衡量债券的平均期限的指标，用来衡量债券价格对利率变动的敏感性。

对于零息债券来说，久期通常等于其期限，因为零息债券没有利息支付周期。

当利率下降时，债券价格上升，因为利息再投资的收益率下降；如果期限不变，债券价格将上升。

5. 利用久期计算债券价格的变动

久期可以用来计算利率微小变动时债券价格的变动。

当利率上升或下降一个固定基点时，可以使用久期和修正久期来估算债券价格的变动幅度。

修正久期考虑了现金流量的时间价值，因此更准确地估算了价格的变动。

6. 其他影响零息债券价格的因素

到期收益率曲线的变动：随着到期收益率曲线平行上升或下降，零息债券的价格也会相应上升或下降，但不会改变债券的相对价格位置。

到期时间的变化：随着到期时间的缩短，零息债券的价格更容易接近面值。

内幕信息和公开信息的差异：这些信息可以影响到零息债券的需求和供给关系，从而影响价格。

市场利率的变动：市场利率上升会使零息债券价格下降，市场利率下降会使零息债券价格上升。

7. 债券市场价格与到期收益率的关系

在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈同方向增减。

在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈反方向增减。

到期收益率的变动会影响债券市场价格的波动。

8. 折价发行债券的价格变动

零息债券发行时存在折价的情况，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。

流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动，越接近付息日价值越高。

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